申論 4假設公司A，每一年都把全部的稅後盈餘發給股東（pay-out ratio=100%），而維持零成長，股東必要報酬率k=13%，今年可以賺EPS=$5，㈠在pay-out ratio=100%時，請問A 公司的合理股價是多少？（4 分）㈡著名股東張三建議公司董事長不要把稅後盈餘都發給股東，而應保留40%盈餘追求成長，假設公司聽從張三的建議，使公司的淨資產報酬率（ROE）維持13%，而稅後盈餘每年都可以維持成長，算出A 公司追求成長後的每年盈餘成長率與合理股價？（4 分）㈢公司聽從張三的建議追求成長，對股東有好處嗎？要什麼條件下公司追求成長才對股東有好處？試舉例說明。（4 分）㈣根據以上的分析，會影響公司的合理價值的原因是高現金股利政策或是好的投資計畫？（4 分）㈤最近中國大陸證監會要求中國上市公司增加現金股利分紅的比率，認為這樣可以提振中國股市的投資價值，你同意嗎？從公司治理角度，試說明理由。（4 分）