申論 1「E 能源」公司為了籌措新一代高效能儲能案場的建置資金，計畫發行一檔特別股。目前市場環境與E 能源公司普通股與發行條件的資訊如下：純特別股條件：每股面額$100 元，承諾每年發放固定股息$7 元。E 能源公司普通股目前在集中市場的股價為85 元，其股價年化波動度為25%。E 能源公司的加權平均資金成本為7%。目前金融市場的3 年期政府公債殖利率（無風險利率）為4%。請回答下列問題：㈠若此特別股為純特別股（永續且無轉換權），其合理的市場價格為多少元？（10 分）㈡若此特別股給予投資人可以在第3 年年底以1：1 的比例轉換成E 能源公司普通股的權利，則依據Black-Scholes 選擇權定價模型，此可轉換特別股的合理總價格為多少元？（15 分）