申論 1「E 能源」公司為了籌措新一代高效能儲能案場的建置資金，計畫發行一檔特別股。目前市場環境與E 能源公司普通股與發行條件的資訊如下：純特別股條件：每股面額$100 元，承諾每年發放固定股息$7 元。E 能源公司普通股目前在集中市場的股價為85 元，其股價年化波動度為25%。E 能源公司的加權平均資金成本為7%。目前金融市場的3 年期政府公債殖利率（無風險利率）為4%。請回答下列問題：㈠若此特別股為純特別股（永續且無轉換權），其合理的市場價格為多少元？（10 分）㈡若此特別股給予投資人可以在第3 年年底以1：1 的比例轉換成E 能源公司普通股的權利，則依據Black-Scholes 選擇權定價模型，此可轉換特別股的合理總價格為多少元？（15 分）
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申論 2「A 軟體」計畫以股票交換（Stock-for-Stock）的方式，100%併購一家資安新創公司「B 盾甲」，併購後B 盾甲將解散消滅。兩家公司併購前的市價財務數據如下：主併公司- A 軟體：本益比（P/E）為15 倍；流通在外股數為1,000 萬股；公司市值為3 億元（股本1 億元）。目標公司- B 盾甲：本益比（P/E）為30 倍；流通在外股數為500 萬股；公司市值為1.5 億元（股本5,000 萬元）。A 軟體將以1 股換2 股的方式進行併購（即B 盾甲的股東每2 股，可換取1 股A 軟體的股票）。請回答下列問題：㈠請問在不考慮綜效的假設下，併購後的每股盈餘（EPS）與本益比（P/E）分別是多少？（10 分）㈡請從財務與企業營運的角度，解釋這場併購對主併公司（A 軟體）是否有利？（15 分）
申論 3請回答下列行為財務學問題：㈠說明展望理論（prospect theory）。（5 分）㈡用展望理論解釋高槓桿或財務困難公司的資產替代或風險轉移行為。（10 分）㈢政府為推廣一企業減碳政策，採行獎勵方式：只要企業完成政府要求事項，即可獲得現金獎勵。假設現金獎勵發放方式有兩種，第一種是採先完成要求事項再給現金獎勵；第二種是採先給現金獎勵，但須要在一定期限內完成要求事項，若沒在期限內完成，收回現金獎勵。在不考量行政成本下，請以展望理論的角度，說明這兩種方式何者可能會有較佳的達成率？（10 分）
申論 4請回答下列問題：㈠以選擇權的角度（含買權與賣權）來解釋權益價值與債券價值。（15 分）㈡甲公司正在進行一個投資計畫，若計畫成功，公司價值會達到$700 萬；若失敗，公司價值會降到$100 萬。當前的公司價值為$350 萬，而流通在外的年期短債為（面值）$200 萬。甲公司預期報酬為10%，其市場貝他（beta）為0.5 而市場溢酬為8%。請問該公司的權益價值與債券價值？（10 分）