申論 12007 年9 月，全英國排名第五大的北岩銀行（Northern Rock）爆發危機，並向英格蘭銀行（Bank of England）請求紓困。請根據北岩銀行的資產負債表，回答下面幾個與此有關的問題：北岩銀行的資產負債表2006 年12 月31 日 單位：10 億英鎊資產 負債與資本庫存現金與存放央行 1.0批發型存款 2.1住宅抵押放款 77.3零售存款 26.9其他放款 9.3短期的證券化債券 46.4證券投資 6.6批發型市場融資 17.9其他資產 6.8其他負債 4.5資本 3.2總資產 101.0總負債與資本 101.0㈠北岩銀行的庫存現金與存放央行相當少，請問可能的管制性原因為何？（5 分）㈡北岩銀行除了現金部位太少外，請問資產負債表還有那些脆弱的地方？（10 分）㈢由於國際間許多大型銀行與北岩銀行都有類似的脆弱問題，因此國際清算銀行（BIS）在2010 年12 月16 日發布巴塞爾資本協定第三版（Basel Ⅲ），自2013 年起逐步施行，並自2019 年起全盤實施。請就與第㈡小題相關之Basel Ⅲ的改革內容，加以說明。（10 分）
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申論 2請回答下面幾個與政府債券有關的問題：㈠我國政府債券的發行，係由中央銀行接受財政部委託進行標售（auction），請問其所採用的標售方式為何？論者認為，這種標售方式可節省國庫成本，你同意嗎？請說明。（6 分）㈡如果我國中央銀行在次級市場向臺灣銀行買進10 億元政府債券，請問對中央銀行、臺灣銀行的資產負債表各有什麼影響？（請以T 帳戶說明）（4 分）㈢美國政府債券市場曾於2006~2007 年間，出現反轉的殖利率曲線（inverted yieldcurve），亦即所謂的下降型殖利率曲線。請利用利率期限結構的流動性溢酬理論（liquidity premium theory），亦稱風險溢酬理論（risk premium theory），說明形成這種曲線形狀的原因。（6 分）㈣美國聯邦準備當局（Fed）曾在2011~2012年間，賣出6,670億美元的短期公債（3年期以內），同時買入相同金額的中長期公債（6~30年期）。請問此舉對準備貨幣（reservemoney）有何影響？這種操作方式的目的為何？（4分）㈤希臘5年期政府債券的信用違約交換（Credit Default Swap, CDS）契約之報價，2010年3月間為309個基本點（basis point, bp），到了2010年4月27日上升至893 bp，迨至2011年12月間更高達9,962 bp。請問這反映出什麼重要訊息？（5分）106年公務人員高等考試三級考試試題 代號：2234022640 （背面）類科：金融保險、經建行政、商業行政科目：貨幣銀行學
申論 3請回答下面幾個與中央銀行有關的問題：㈠為何大多數經濟學家主張，中央銀行應該具備高度的獨立性（independence）？（6 分）㈡為何國際間中央銀行大多認為，中央銀行不適合以利率來作為處理資產價格（如房價）泡沫的第一道防線？如果利率不適合，請問中央銀行還有什麼工具可用？（6 分）㈢為何全球金融危機期間，美國聯邦準備當局（Fed）要大量買進房貸擔保債券（Mortgage-Backed Securities, MBS）？許多經濟學家批評，Fed 大量購買MBS 的舉動，違反了19 世紀中央銀行家W. Bagehot 所提出，為了極小化道德風險（moralhazard），最後貸款者（the lender of last resort）宜採行審慎的貸放原則，請問Bagehot所提出的貸放原則為何？（9 分）㈣主要國家中央銀行大都認為，中央銀行不應採「直升機撒錢」（helicopter money）、在初級市場直接承購政府債券，請說明原因。（4 分）
申論 4國際間中央銀行所採行的貨幣政策架構不盡相同，主要有貨幣目標化（monetarytargeting）、通膨目標化（inflation targeting）及匯率目標化（exchange rate targeting）等三類。請回答下面幾個與此有關的問題：㈠我國目前是採那一種貨幣政策架構？是以那一個變數作為中間目標（intermediatetarget）？充當中間目標的變數須符合那些條件？（10 分）㈡操作目標（operational target）變數可以在準備金數量與銀行間利率這兩者中擇一，但無法同時兼顧。請利用準備金市場供需模型（假設準備金供給曲線為垂直線），繪圖說明中央銀行如欲控制準備金數量，就需允許銀行間利率有較大波動。（6 分）㈢新加坡是採匯率目標化架構，論者認為，採此一機制將面臨「不可能的三位一體」（impossible trinity）問題，請說明。（5 分）㈣全球金融危機後，通膨目標化架構遭到強烈的批評。請說明原因。（4 分）