申論 1有關正康股份有限公司民國97 及98 年度之損益表列示如下：正康股份有限公司比較損益表民國97 及98 年度98 年度 97 年度營業收入 $7,669,848 $6,878,046銷貨退回及折讓 (68,412) (47,812)營業收入－淨額 $7,601,436 $6,830,234營業成本 (4,104,912) (3,715,746)營業毛利 $3,496,524 $3,114,488營業費用銷售費用 $(180,720) $(179,252)管理費用 (155,226) (116,276)研究發展費用 (749,950) (694,288)營業費用合計 $(1,085,896) $(989,816)營業利益 $2,410,628 $2,124,672營業外收入利息收入 $81,332 $99,890兌換淨益 － 57,820出售長、短期投資淨益 256,514 39,982存貨盤盈 － －其他 21,360 4,356營業外收入合計 $359,206 $202,048營業外費用按權益法認列之長期投資損失 $(285,764) $(27,532)存貨損失 (17,000) (12,000)利息費用 (38,000) (36,300)兌換淨損 (79,750) (40,000)其他 (7,200) (15,200)營業外費用合計 $(427,714) $(131,032)稅前利益 $2,342,120 $2,195,688所得稅利益（費用） (350,000) (330,000)純益 $1,992,120 $1,865,688假設該公司民國97 及98 年度之折舊費用中包含利息資本化之部分分別為 $8,500及 $11,200，請計算：（30 分）（最終答案計算無法整除時，請四捨五入至小數點後第二位）㈠97 及98 年度之利息支出安全係數。㈡97 及98 年度固定支出涵蓋率。㈢請解釋該公司之償債能力。（請接第二頁）年公務人員高等考試三級考試試題 代號：32150第二頁類 科： 財務審計科 目： 財報分析
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申論 21971 年，歐特曼（Altmon）發展一套多變量模式用於預測破產，將各財務比率賦予不同的權數（Weights），使該模式的預測能力達到最佳狀況。Z－Score模型判別函數為：Z=1.2X+1.4 X+3.3 X+0.6 X+0.999 XZ：區別分數（Discriminate scores）X：營運資金對總資產的比率X：保留盈餘對總資產的比率X：營業利益對總資產的比率X：「股票每股市價對每股淨值之比率」除以「總負債對總股東權益的比率」之值。X：總資產週轉率（假設期初與期末總資產均相等）正妤、正安為公開上市交易的製造業公司，兩公司之部分財務資訊如下：資產負債表（結帳後）民國98 年12 月31 日正妤公司 正安公司資產：流動資產現金 $ 5,000 $12,500應收帳款 10,000 17,500存貨 15,000 20,000流動資產合計 $ 30,000 $50,000固定資產淨額 45,000 12,500總資產 $75,000 $62,500負債及股東權益：流動負債應付票據 $ 2,500 $5,000應付帳款 5,000 7,500流動負債合計 $7,500 $12,500長期負債 0 7,500總負債 $7,500 $20,000股東權益股本 $47,500 $27,500保留盈餘 20,000 15,000股東權益合計 $67,500 $42,500總負債及股東權益 $75,000 $62,500損益表民國98 年度正妤公司 正安公司銷貨收入 $107,500 $50,000銷貨成本 65,000 22,500毛利 $42,500 $27,500營業費用 25,000 15,000營業利益 $17,500 $12,500利息費用 1,250 3,000稅前淨利 $16,250 $9,500所得稅（20%） 3,250 1,900淨利 $13,000 $7,600已知正妤公司股票之市價總值為$45,000，正安公司為$37,500。㈠試計算正妤、正安二公司的Z 值。（最終答案計算無法整除時，請四捨五入至小數點後第二位）（16 分）㈡根據㈠的結果，分析說明那一家公司比較可能有財務上的危機？（6 分）（請接第三頁）年公務人員高等考試三級考試試題 代號：32150第三頁類 科： 財務審計科 目： 財報分析
申論 3下列資料摘自正華公司民國96 年至98 年之財務報表：96 年 97 年 98 年流動資產 $720,000 $630,000 $675,000流動負債 600,000 525,000 570,000銷貨收入 2,070,000 2,175,000 2,190,000銷貨成本 1,650,000 1,650,000 1,800,000存貨 345,000 300,000 375,000應收帳款 165,000 180,000 195,000請根據上列資料回答下列問題：（答案計算無法整除時，請四捨五入至小數點後第二位）㈠試計算該公司民國98 年之營運資金、流動比率、酸性測驗（速動）比率、應收帳款週轉率、商品存貨週轉率及存貨週轉日數（以365 天計算）。（24 分）㈡請說明於分析企業之流動性時，除運用一些比率分析外，尚須考慮那些因素？（6 分）
申論 4正羽公司民國98 年度稅後淨利為$12,000,000；該公司普通股經主管機關核定股本計5,000,000 股，已發行並流通在外之股份為4,000,000 股。假設投資者預期投資報酬率為12%，每股發放現金股利$2，並預期該公司每年盈餘及股利之發放均將以5%之方式成長，且預測股利將呈無限期成長之現象。請根據上列資料回答下列問題：（18 分）㈠計算普通股每股盈餘。㈡98 年底普通股之內在價值（implicit value）為何？㈢此種股票可按多少本益比（Price-Earnings Ratio）出售？